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中国证券从业资格考试:股指期货贴水对市场有什么影响?

点击: 来自:中国证券从业资格考试:    发布时间:2020-02-15  标签:期货现货市场价格

  股指期货基差=股指期货价格-现货指数价格,而股指期货贴水也就是基差是负数。要了解股指期货贴水是怎么产生的,我们需要先了解一下股指期货价格和现货指数价格的产生机制。

  现货指数,以沪深300为例,就是大盘指数,该指数是以沪深两市具有代表性的300只股票价格加权平均而成。而股指期货价格是按照现货指数价格来变动的,变动曲线基本一致,因此股指期货价格应该和现货指数价格一致或相近,基差应该为0.但实际上因为期货市场的特色机制,期货市场可以做空股指,而股票市场不能,因此如果在期货市场有大量卖出的情况,结算价会出现和现货指数不一样的情况。

  以沪深300股指为例,8月29日现货市场沪深300股指期货价格为3834.81,而在期货市场,沪深300股指期货IF1709价格是3837.8,目前期货价格偏高,处于升水的状况。可沪深300股指期货IF1710价格为3826.8,却处于贴水的状况。造成这种情况的原因是对于不同的品种,有大量资金在压盘或者拉高价格,因此和现货市场出现了基差。

  另外,IF1709是长期合约,而IF1710是短期合约,说明市场长期处于贴水状态,而短期出现升水状况,也就是说长期期货投资者看好股市,短期出现悲观情况,不太乐观。

  再以上证50股指期货(合约代码IH)为例,相关人士指出:原来IH贴水主要出于市场担心金融风险不知道会在何时爆发,金融工作会议后这种担心得到了缓释,所以IH从之前的贴水向正常合理的估值水平回归。

  要提醒投资者的是,期货市场的变化只是说明目前市场的一个预期,但整体而言,现货市场影响了期货市场,而不是期货市场影响现货市场。因此,期货市场的变化只是说明市场一种心态,并不能决定未来走势。股指走势还是要看市场经济发展和国家政策等基本面。

  股指期货贴水和升水在市场上发挥着很大的调节作用。当基差(特别是升水)扩大时,更多的投资者将进入期货市场,打压升水,看空股指,这样变相地在给股市降温,同时给股市提供了一定的流动性。

  股指期货贴水和升水是完全正常的市场反应,投资者不必惊慌。想要了解目前基差情况可以去分析比较一下目前期货和现货的价差。

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