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投资知识

基金202007:彤程新材(603650):业绩持稳 期待募投项目顺利投产

点击: 来自:基金202007:    发布时间:2020-02-14  标签:公司项目业绩万吨橡胶

  公司发布三季报,产品整体量升价跌,业绩保持稳定。

  公司前三季度实现营业收入16.38 亿元(YoY+0.49%),实现归母净利润3.28 亿元(YoY+1.80%);其中Q3 实现营业收入5.12

  亿元(YoY-6.55%);归母净利润9522 万元(YoY-6.94%),业绩相对稳定。2019Q1-Q3 公司自产酚醛树脂销售量6.59

  万吨,去年同期为5.58 万吨,同比增长18%;自产其他产品销售量1.26 万吨,去年同期为1.50 万吨,同比下滑16%;贸易类产品销售量1.42

  万吨,去年同期1.76 万吨,同比下滑19%。价格方面,公司自产酚醛树脂均价1.75 万元/吨,同比下滑11%;自产其他产品均价1.16

  万元/吨,同比下滑8%;贸易类产品均价2.22 万元/吨,同比上升2%。原材料方面,苯酚均价7323

  元/吨,同比下跌15%。公司前三季度销售毛利率为36.21%,2018 年为36.20%,毛利率基本持平。

  募投项目顺利推进,有望在明年贡献较大增量。

  公司募投项目包括华奇化工年产20000 吨橡胶助剂扩建项目、华奇化工年产27000

  吨橡胶助剂扩建项目、生产设备更新提升项目、企业智能化建设项目以及研发中心升级项目。华奇化工年产20000

  吨橡胶助剂扩建项目已建设完成,目前正进行试生产并开展验收工作;华奇化工年产27000

  吨橡胶助剂扩建项目土地和设备安装已基本完成,准备开始设备单机调试工作,项目预计2019

  年底完成。未来随着公司募投项目陆续投产,有望为明年业绩贡献较大增量。

  参与收购中策橡胶,有助于加强双方战略合作。

  【彤程新材(603650)、股吧】与杭州宁策共同对彤程新材全资子公司上海彤中进行增资,彤程新材拟持有上海彤中87.75%股权,杭州宁策拟持有12.25%股权。增资完成后,上海彤中将以支付现金方式收购中策橡胶10.1647%股权。交易完成后,彤程新材将间接持有中策橡胶8.9195%权益。由于中策橡胶是公司最大的客户,本次交易有助于加强双方战略合作,提升上市公司的盈利能力及发展空间。

  盈利预测及投资评级:受今年以来产品价格下跌等影响,我们对此前盈利预测进行调整并新增2021 年业绩预测,预计 19-21 年 EPS

  为0.75、0.89、1.08 元,对应 PE 为24、20、17 倍,给予“增持”评级。

  风险提示:原材料价格波动风险,募投项目达产进度或不及预期风险

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